投融资导向

新华社“瞭望智库”的专家发表雄文《别让李嘉诚跑了》，引起世界舆论一片哗然。作为懂点经济学常识的经济学者，在感叹中国智库的水准如此低劣，及其如此低劣的智库会如何影响和败坏中国政经决策的同时，不得不说几句良心话，为李嘉诚，为中国的富豪们，也为中国的经济和中国的普罗大众。

来源 | 中国证券报、人民网   房子是用来住的，不是用来炒的。 但暴利之下，资本趋之若鹜。很多城市，炒房团翻云覆雨，通过一系列手法，将房价炒高，然后迅速卷钱而走。可怜的其实当地百姓，爆炒掠夺的是几代人的民脂民膏，透支的是一个青年家庭一生的财务支出，更让人热衷于投机，而不是发展实业。 这种风气带动之下，有人说，1979年深圳特区成立，无数人失眠，想着如何去大干一场；2017年雄安新区成立，无数人又失眠了，想着怎么去炒一套房。 这何尝不是时代的悲哀。 但房子是怎么爆炒的呢？《中国证券报》记者戴小河就记录了漳州这个活生生的例子，看了让人触目惊心。

创业的三个常识 第一个：终点 从和资本的对话来讲，创业看得见的终点应该是IPO，你要知道你为之奋斗的目标门槛到底在哪里，以美国市场为例，IPO的条件总的来讲有三条：

【投资界有如传说中的江湖，门派林立，各有打法。既有红杉、IDG这样立派长久、门徒众多的"大佬"，也有深创投、江苏高科本土"翘楚"，还有孙正义、MIH等神秘"高人"。为让大家对这个江湖有深刻了解，笔者走访江湖各派，汇总而成投资界"十宗罪"名录。高能预警，请阅后即焚！】

【在过去十年中，LP们只从中国PE手上拿回了所投资金的30%;而在同一时期的美国，这个数字是200%。也就是说，综合来看，中国的私募行业经历了极为严重的亏损，而美国投资人则享受了投入翻番的回报。】

【跟踪互联网公司的用户可以判断趋势，尤其在行业层面上，这种尝试会比较意义，可参考三年前的思考“10 年200 倍的互联网投资策略：平台的力量”，但用来定义公司的价值似乎并不容易。】

【投行是什么?对于投行本身其实没有一个非常准确的定义。一般来说，投资银行是为公司、政府或者是富人提供建议、筹集资金的机构。】

【资本涨潮时，谎言和故事能一个接一个地讲下去，击鼓传花总能找到下一个“接盘侠”。】

【很多人输就输在，对于新生事物第一看不见，第二看不起，第三看不懂，第四来不及。】

【上证报记者 邵好】 ---------------------------------- 股价大幅下挫使得“壳资源”由卖方市场变为买方市场 很多公司股价已下跌60%以上，本来待价而沽的壳公司掌舵人也不希望继续等待 有些股东甚至不额外收取已成业内潜规则的“壳费”，只求所持股权能够升值 市值往往是投行选取壳资源的首要因素，市值过大不利于后续资本运作 资产负债率和股权结构则用来判断壳资源的干净程度和实际控制人对控制权的诉求 ----------------------------------

天使投资人是指以个人名义投资创业项目的风险投资者（VC），一般投资能力在50万到500万区间；他们多数喜欢寻找创新和发展前景广阔的项目进行种子期投资。

定向增发的基本信息 自2006《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发成为了上市公司再融资的主流，被认为是“高收益、低风险”的投资方式。随着资本市场的火热，近几年来定向增发更是热度不断升温，总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。

在当下的中国，创业确实是时代最强音。我每一个项目投的时候，都会想“又是一个Facebook”，结果却往往变成“又是非死不可”。这是永远在绝望中再去寻找希望的过程，也是我做投资五六年惨痛的教训。

10个方面，55个子项，由宏观到微观，由大的方面到小的方面，由关键性子项到非关键性子项。前4个方面共10个子项特别重要，只有通过了第1个方面，才能进入下一个方面即第2个方面，依次类推。只有看懂、弄清、通过了前四个方面的考察和判断，才能进入以后六个方面的工作，否则，投资考察工作只能停止或放弃。以下就是要诀。

【自1986年，李嘉诚购入加拿大赫斯基石油逾半数权益后，李氏商业帝国的海外投资之旅就再也没有停止——1996年将Orange电讯公司在英国上市；2010年长江基建以91亿美元的价格收购英国电网公司，当年2月又将奥地利第三大移动通信公司收入囊中。】

波士顿咨询公司（BCG）24日发布的报告显示，2014年中国企业完成了154起海外并购交易，交易金额高达261亿美元，然而中国买家的海外并购交易完成率仅为67%，远低于欧美、日本等发达国家企业的水平。

私募清盘根本停不下来   8月A股巨震，散户们早已把上半年的利润回吐完毕，而专业的私募操盘手也不能幸免。从整个行业来看，今年以来提前清盘的私募基金产品达1372只，其中未到合约约定而提前清盘的数量高达446只，占总清盘数字的32%。其中，6月、7月和8月是清盘的高峰期，共有206只产品提前清盘。虽然这与动荡的市场不无关联，但是私募经理们对于风控的把控也是此轮清盘潮需要反思和拷问的重点。

1、 股票投资：钱只是在不同人的兜里转 股票投资是在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性，某些人赚钱就意味着其他人一定亏钱，它基本上是一个零和游戏。

清华不是一所大学，海航不是一家航空公司，复星更不是一家药厂。那他们是什么？他们是在A股市场上玩转“产业+资本”的产融帝国。此文将详解清华系、海航系、复星系的产业投资模式和风格，绝对值得收藏。

来源：香港《信报》月刊 上半年A股热火朝天时，只有少数投资者能远离市場的喧哗，下半年中国经济崩溃论甚嚣尘上时，也只有少数人能保持冷静。被誉为中国巴菲特的复星集团董事长郭广昌慨叹，当人人恐惧时，机会反而最多，但能勇敢去把握者往往只是少数。

跌宕起伏的A股市场，让《证券法》的修订更加备受关注。   但是，为期6天的十二届全国人大常委会第十六次会议8月29日闭幕，《证券法》草案无缘此次审议。

2015.06.28 我这里说的股票，特指的是传统概念里“二级市场”的股票，也就是股民日常买卖的股票。 我说的股权，则是IPO（一级市场）之前的“股票”。